Les tokenomics sont l'ensemble de règles et des mécanismes économiques qui sont utilisés pour créer, distribuer et gérer la valeur d'un projet blockchain. Cela peut inclure des choses comme l'émission de tokens, la répartition de ces tokens entre les différents acteurs du projet, ou encore la manière dont les décisions sont prises au sein de la communauté.

Les tokenomics sont importants pour plusieurs raisons. Premièrement, ils permettent de créer une économie stable et durable pour un projet blockchain, en définissant les règles de base pour la distribution de la valeur. Deuxièmement, elles peuvent inciter les investisseurs à soutenir le projet, en offrant des récompenses sous forme de tokens. Enfin, les tokenomics permettent aux détenteurs de tokens d'avoir une voix dans la gouvernance du projet, en leur donnant un droit de vote sur les décisions importantes.

Les bases des Tokenomics

Comprendre les bases des tokenomics est essentiel pour comprendre l'économie qui se cache derrière un projet blockchain. Les tokenomics reposent sur plusieurs concepts clés, tels que les tokens, les ICO, les STO, les DAO, et bien plus encore.

Tout d'abord, les tokens sont l'unité de compte de la plupart des projets blockchain. Les tokens sont des actifs numériques qui représentent une certaine valeur et qui peuvent être échangés ou utilisés à l'intérieur du projet. Les tokens peuvent être utilisés pour financer le projet, pour payer des services à l'intérieur du réseau, ou encore pour voter sur des décisions importantes liées au projet. Les tokens peuvent être créés à partir de zéro, ou ils peuvent être basés sur une blockchain existante, telle qu'Ethereum.

Les ICO (Initial Coin Offering) sont une méthode de financement utilisée par les projets blockchain pour lever des fonds en vendant des tokens aux investisseurs. Les ICO sont similaires aux IPO (Initial Public Offering) traditionnelles, mais au lieu d'actions, les investisseurs achètent des tokens. Les investisseurs reçoivent les tokens en échange de crypto-monnaie ou de monnaie fiduciaire, et ils peuvent ensuite les conserver, les échanger ou les utiliser à l'intérieur du projet.

Les STO (Security Token Offering) sont une autre méthode de financement qui implique la vente de tokens, mais ces tokens sont considérés comme des titres financiers, car ils sont adossés à des actifs tels que des actions ou des obligations. Les STO sont réglementées par les autorités financières, car elles sont considérées comme des offres publiques de titres, et elles offrent une alternative aux ICO pour les projets qui cherchent à se conformer aux réglementations.

Les DAO (Decentralized Autonomous Organization) sont des organisations décentralisées qui sont gérées par des règles automatisées inscrites dans un smart contract. Les DAO sont gérées par la communauté de détenteurs de tokens, qui votent sur les décisions importantes liées au projet. Les DAO sont devenues populaires dans le monde de la crypto-monnaie car elles offrent une alternative à la gouvernance traditionnelle, qui est souvent centralisée et dominée par une poignée de personnes.

Le dernier mecanisme fondamental qui se cache a l'interieur de la notion de Tokenomics, c'est la gestion de l'inflation des tokens. On se penche dessus dans la section suivante.

La gestion de l'inflation

Pour toute blockchain, il y a une composante inflationniste. Elle peut être limitée, comme dans le cas du BTC dont l'inflation est limitée par un nombre maximal de 21 000 Bitcoins pouvant exister, illimitée, comme dans le cas du Dogecoin, ou déflationniste en fonction de certaines conditions, comme c'est le cas d'Ethereum depuis la récente mise à jour, mais elle est toujours présente.

L'inflation peut se produire de différentes manières, mais l'une des méthodes les plus courantes est la création de nouveaux tokens lors de la création de nouveaux blocs sur la blockchain. Dans ce scénario, chaque fois qu'un nouveau bloc est créé, un certain nombre de nouveaux tokens sont créés et distribués aux mineurs ou aux validateurs qui ont participé à la création de ce bloc. Ce processus est appelé "minage" dans le cas des blockchains basées sur la preuve de travail, ou "validation de transaction" dans le cas des blockchains basées sur la preuve d'enjeu.

D'autres projets peuvent également utiliser des mécanismes d'inflation plus complexes, tels que la distribution de nouveaux tokens aux détenteurs de tokens existants. Par exemple, certains projets peuvent distribuer des tokens supplémentaires à ceux qui ont participé à des actions spécifiques, comme le vote sur des propositions de gouvernance ou la fourniture de liquidité sur des marchés décentralisés.

Cependant, il est important de noter que l'inflation peut avoir un impact sur la valeur de chaque token en circulation. En effet, une augmentation de l'offre de tokens peut potentiellement diminuer la valeur de chaque token, car il y a plus de tokens disponibles pour un même niveau de demande. C'est pourquoi de nombreux projets limitent la quantité de tokens en circulation, ou utilisent des mécanismes pour réduire l'inflation au fil du temps.

On couvre les princpaux types de tokenomics dans la partie suivante.

Les modèles majeurs de Tokenomics

Il existe plusieurs modèles de tokenomics dans l'écosystème des cryptomonnaies, chacun avec ses propres avantages et inconvénients. Les modèles de croissance sont l'un des modèles les plus courants, où la croissance de la communauté est encouragée par une augmentation constante de l'offre de tokens. Dans ce modèle, les tokens sont distribués aux participants en fonction de leur contribution à la croissance du projet, comme l'invitation de nouveaux utilisateurs, le partage de contenu sur les réseaux sociaux, ou la création de contenu pour la communauté. Ce modèle peut être avantageux pour les projets cherchant à augmenter rapidement leur base d'utilisateurs, mais peut également entraîner une dilution de la valeur des tokens existants.

Les modèles de gouvernance sont un autre modèle de tokenomics qui permettent aux détenteurs de tokens de participer activement à la gouvernance du projet. Dans ce modèle, les détenteurs de tokens ont un droit de vote sur les décisions importantes du projet, tels que les changements de protocole, les propositions de financement, ou les modifications des paramètres du réseau. Les avantages de ce modèle sont que les détenteurs de tokens ont une influence directe sur le développement du projet, tandis que les inconvénients sont que la gouvernance peut être difficile à gérer de manière efficace et peut entraîner des décisions lentes ou controversées. Des exemples de projets qui utilisent ce modèle incluent MakerDAO et Uniswap.

Les modèles de dividendes sont un autre modèle de tokenomics qui récompensent les détenteurs de tokens avec des dividendes en fonction des profits générés par le projet. Ces dividendes peuvent être distribués sous forme de tokens ou de monnaies fiduciaires, et sont généralement destinés à encourager la détention à long terme de tokens. Les avantages de ce modèle sont que les détenteurs de tokens sont incités à rester impliqués dans le projet à long terme, tandis que les inconvénients sont que les dividendes peuvent réduire la liquidité des tokens et entraîner une concentration de la propriété des tokens entre quelques détenteurs importants. Des exemples de projets qui utilisent ce modèle incluent Nexo, ou encore LooksRare.

Enfin, les modèles de liquidité sont un modèle de tokenomics relativement nouveau qui cherche à encourager la participation des fournisseurs de liquidité en offrant des incitations pour le trading de tokens sur les marchés décentralisés. Dans ce modèle, les fournisseurs de liquidité reçoivent une partie des frais de transaction en échange de la mise à disposition de fonds pour les échanges. Les avantages de ce modèle sont que les fournisseurs de liquidité sont récompensés pour leur participation et que les frais de transaction peuvent être réduits, tandis que les inconvénients sont que la fourniture de liquidité peut être risquée et que la liquidité peut fluctuer en fonction de la demande. Des exemples de projets qui utilisent ce modèle incluent Uniswap et SushiSwap.

Le mot de la fin

En résumé, et pour être simple et direct, une blockchain peut être comparée à l'économie d'une infrastructure (type autoroute) : des gens paient pour l'utiliser, des gens travaillent pour l'entretenir, certains y investissent, etc. C'est pour cette raison qu'investir en crypto sans avoir fait de recherche sur ce que sont les tokenomics est extrêmement risqué.

On peut même aller plus loin en disant que la viabilité d'un projet en tant qu'investissement est définie en grande partie lors de la conception de ses tokenomics. Cela permet de connaître les différents critères à remplir pour que les tokens que vous envisagez d'acheter prennent de la valeur et que votre investissement soit rentable. Cela permet également d'identifier des signaux d'alarme et d'éviter les arnaques.

Exemple pratique 1:

Si le mécanisme de prise de valeur du projet repose sur le "buyback and burn", fuyez, car cela signifie que l'équipe qui gère le projet utilise l'argent collecté en ICO pour racheter leur propre token et le détruire, diminuant ainsi l'offre disponible dans l'espoir de faire grimper le prix unitaire. Il est important de se méfier de ce type de mécanisme de prise de valeur qui repose sur la spéculation et non sur la valeur intrinsèque du projet.

Exemple pratique 2:

Lorsque le "float" est extrêmement bas, il faut investiguer de manière poussée, car cela signifie que la quantité de tokens en circulation par rapport à la quantité de tokens totale est très faible, ce qui peut potentiellement gonfler le prix unitaire. Il est donc recommandé d'effectuer des recherches approfondies avant d'acheter des tokens sur un exchange, afin de déterminer si le projet a réellement une valeur intrinsèque solide.

Exemple en image d'un projet "scam":

Ici, vous pouvez voir que le "float" va être extrêmement bas et que le prix d'introduction va être significativement supérieur à celui payé par certains investisseurs. Vous voyez également des temps de vesting extrêmement courts, indiquant un manque de vision à long terme pour le projet. Conclusion : ne surtout pas investir.

Exemple pratique 3:

Lorsque le modèle économique et le modèle d'utilisation et de prise de valeur des tokens sont clairs et bien compris, comme c'est le cas pour le BTC par exemple, cela permet de diminuer grandement les risques. Cependant, cela ne signifie pas qu'il faut investir aveuglément, mais au moins vous avez grandement diminué vos risques.